進入4季度後，環氧樹脂産業鏈的頹勢是有(yǒu)目共睹的。一是原料價格的回落，更重要的是下遊需求的發力，接單不暢的情況下，環氧樹脂的 價格跟随原料的價格步步下跌，行(xíng)情絲毫沒有(yǒu)回暖的迹象。

  環氧樹脂的幾大(dà)下遊：塗料、膠粘劑、電(diàn)子電(diàn)氣和(hé)複材，悉數一遍，很(hěn)難找到能為(wèi)環氧樹脂行(xíng)業帶來(lái)支撐的利好.

1，塗料行(xíng)業

  占比最大(dà)的塗料行(xíng)業，到目前為(wèi)止，還(hái)沒有(yǒu)權威機構公布2021年1-11月份全國塗料的産量，但(dàn)從龍頭企業第三季度的業績來(lái)看，塗料行(xíng) 業今年日子也不太好過，利潤多(duō)處于下滑狀态。

  龍頭企業及上(shàng)市公司的情況是比較有(yǒu)代表性的，他們尚且在艱難掙紮，更何況那(nà)些(xiē)名不見經傳的中小(xiǎo)型企業。無論是原材料價格的上(shàng) 漲、下遊需求的減弱，還(hái)是水(shuǐ)災、限電(diàn)、限産、封路、能耗雙控等帶來(lái)的行(xíng)業開(kāi)工率降低(dī)，都使得(de)塗料企業的經營變得(de)非常艱難。

2，複材行(xíng)業

  在複合材料領域，四季度比較可(kě)能給環氧樹脂行(xíng)業帶來(lái)需求增長的就是海上(shàng)風電(diàn)行(xíng)業了，2021年是海上(shàng)風電(diàn)搶裝的最後一年，去年陸上(shàng) 風電(diàn)搶裝，着實讓環氧樹脂行(xíng)業火(huǒ)了一把，連帶飛漲的還(hái)有(yǒu)聚醚胺行(xíng)業。

  據綜合航運信息提供商克拉克森(sēn)研究（Clarksons Research）日前發布的報告顯示：今年10月中國海上(shàng)風電(diàn)裝機總量達10.48 GW，同 比雖有(yǒu)增長，但(dàn)對比去年70多(duō)GW的風電(diàn)裝機量來(lái)看，體(tǐ)量還(hái)是太小(xiǎo)，對原材料行(xíng)業的支撐力度不夠大(dà)。

3，電(diàn)子電(diàn)工行(xíng)業

  覆銅闆作(zuò)為(wèi)環氧樹脂在電(diàn)子電(diàn)工行(xíng)業最主要的應用，2020年覆銅闆行(xíng)業消耗環氧樹脂的量在20萬噸以上(shàng)。覆銅闆行(xíng)業的集中度較高(gāo)， 産能主要集中在十餘家(jiā)龍頭上(shàng)市企業，四季度覆銅闆企業的經營情況還(hái)未發布，但(dàn)可(kě)以從直接下遊PCB行(xíng)業了解到信息。 

  有(yǒu)券商分析：第四季部分終端産品的确面臨需求面的客戶庫存調整、需求降溫，相關PCB闆高(gāo)峰在今年第三季，第四季運營則略下滑、 休息，包括主攻NB闆的知名台企瀚宇博、光電(diàn)闆志(zhì)超也在9月開(kāi)始營收自創高(gāo)趨勢中下滑，第四季面臨傳統淡季且客戶已提早在前二季 拉貨，第四季也會(huì)自高(gāo)位衰退。

  終端用戶沒有(yǒu)增量，此外環氧樹脂行(xíng)業經曆了限停産、檢修之後，目前開(kāi)工負荷維持高(gāo)位，市場(chǎng)供應量充足：供需矛盾嚴重是目前環氧 樹脂價格持續下跌的根本原因。